化学发光的市场规模缩了20%！
9月9日，安图生物挂出一份投资者关系活动记录表。86家机构、99人，线上加现场调研，博裕排1号，汇丰环球、蓝湖医疗、山东高速资本悉数到场。
缩水20%
投资机构问，国内发光市场在集采和DRG后规模缩减了多少？
安图方面回答：”根据第三方数据，国内化学发光市场在集采和DRG政策落地后，规模相应下降约20%。”
过去两年，”集采砍价、总量补回”是行业里的标准安慰剂，量的增长补价的塌方，盘子能稳住。安图用一句话，直接说量没能补上，盘子就是缩了。
化学发光是IVD最大的单一赛道，数百亿市场规模缩掉两成，等于全行业同时宣布进入存量绞杀。
时间差
“未集采项目冲击最大”，原话是这么说的。
这句话背后是两层价格体系的时间差。
医院收费价，归国家医保局管。8月14日检验类立项指南落地，662个主项目全国”同检同价”。
已集采的项目，如传染病八项、性激素、甲功、糖代谢等，2021到2024年被联盟集采轮番砍过。这些已被集采砍过采购价，此时收费价同步下调，对企业来说，价格压力就没那么大的。或者说之前已经是压着一只骆驼了，不在乎在多一根稻草。
未集采项目呢？采购价可能还挂在市场价的高位，但医院收费价却是一步砍到全国统一价，而统一价锚定的是成本加合理加成，不是市场最高价。采购价没降、收费价先降，医院的价差被直接压扁。
已经痛过的不用再痛，没痛过的这一刀最狠。高毛利、没集采、恰恰还是头部企业利润主力的那些项目。
时间表
安图在记录表里表示，今年上半年量增价降，下半年量增价稳，2027年量增价降，节奏上，6个试点省9月发文件，此时的指南应该全面落地了。
安图上半年收入20.6亿，微降0.1%；净利4.97亿，降12.9%；毛利率67.2%，反而提升了一些。发光四强里，新产业收入利润双增，安图增收不增利，万孚收入利润双降。同一个缩水20%的盘子里，座次已经在重排。
未来
安图海外上半年增长40.13%，测序仪也拿了证，质谱和测序的增量逻辑在于收费指南落地后，解决多省”无收费”现状，收费合法化之后是放量起点。
国内发光的量价还有一轮下行，未来在海外、在特检、在基层。
20%不是可能终点，而是起点！
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