这几年，不好过的中小IVD企业，可有过卖掉公司的念头？这几年IVD大厂到底偏爱收购什么样的公司？
买技术，不买产能
大厂最看重，几乎都是”技术拼图”，而不是传统产品线。
迈瑞111亿商誉里最大的一块来自并购，把惠泰医疗电生理，这条高壁垒管线拿进手里，收购海肽生物，把核心抗原抗体原料握在自己掌中。与其花费数年时间 来研发这些东西，不如直接花钱买一个现成平台。买的就是时间，就是别人攒技术护城河。
同样的逻辑，也在测序、分子、核心原料等赛道也出现。大多是有现成平台、能立刻并入主打的”技术型公司”，而不是产能。
买海外，买现成的路
国产IVD要出海，最难的不是产品，是品牌和渠道。与其一家家医院、一个地区去铺，不如直接把海外的现成盘子买进怀里。
三诺生物9.5亿商誉，主要来自收购美国的PTS，一个血糖/贴片赛道的海外玩家，买的不只是技术，而是美国的分销网络、注册证和客户认知。迈瑞收购海外原料巨头海肽，同样是一步到位把全球供应链和品牌都拿到手。
大厂收购，舍得花钱买的，很多都是海外已经活下来的渠道和品牌，而不是从零开始的海外公司。
买渠道，买流通
另一种被大厂和大流通商特别偏爱的是买经销商。建发致新13亿商誉、润达医疗17.7亿商誉，这两家几乎都是靠并购一家家体外诊断经销商，铺出来的版图。买经销商，买到的是终端医院的配送网络和客户关系。
但这种”买渠道”的做法，随着集采把价格打下来、把利润摊薄，收购的经销网络原本承诺的业绩，如何兑现也是一个难题。
买”卡位”，买细分纵深
还有一类收购，是为了在某个细分赛道占住身位，哪怕现在不赚钱，也要先卡进去。
博晖创新7.9亿商誉，来自血液制品标的的收购；中源协和7亿商誉，砸在干细胞/精准医疗方向上；海尔生物7.6亿商誉，布局样本库低温与生物医疗场景。赌的是赛道未来，买的是入场券，即使现在很多还处在、甚至整体都在亏损的兑现阶段。
收来的，挣钱吗
迈瑞111亿商誉，年化净利约96亿，商誉只相当于一年多的利润，买的是能自己造血的资产，回本最快，收得最值。
透景、中源协和、科美、建发、圣湘、九强，商誉是年净利的4到8倍，并购时付出的溢价，要四到八年利润才够回本。
博晖、润达、科华就比较难看了，一边顶着几亿到十几亿的商誉，一边整体已经是净亏损，收来的东西现在一分利润都贡献不出来，反倒拖着整体业绩。
买技术的壁垒（时间）、买海外的通路（渠道）、买细分的卡位（入场券）。
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